Category: Рынок ценных бумаг Узбекистана

Олег Якупов, Лидия Шпотова

Многие приватизированные предприятия в Республике Узбекистан заканчивают размещение первых эмиссий своих акций. Пора подумать о второй и последующих эмиссиях корпоративных ценных бумаг.

Приводятся сведения о депозитарном обслуживании рынка ценных бумаг Узбекистана.

C 1994 года весь рынок именных акций приватизируемых предприятии Республики Узбекистан обслужи­вался единственным депозитарием – Национальным депозитарием “ВАКТ”, который был для акционерных обществ и депозитарием, и реестродержателем одновременно. Подобное положение вещей на тот период времени было объективно оправданным, так как акционерных обществ в Узбекистане было не так много. Ho c каждым годом их становилось все больше, и к 1996 году их число превысило 4 тысячи. Депозитарно – реестродержательское обслуживание такого значительного числа эмитентов потребовало создания более мощной инфраструктуры и, соответственно, законодательства, регулирующего его деятельность.

Для решения основных вопросов деятельности акционерных обществ 26 апреля 1996 года был принят Закон Республики Узбекистан “Об акционерных обществах и защите прав акционеров”, в котором целый раздел посвящен ведению реестра акционеров. Если АO насчитывает более 500 акционеров, то его реестр может вести только специализированный реестродержатель (регистратор). B указанном разделе, помимо основных вопросов по ведению реестра акционеров, упомянуты депозитарии – как организации, где владельцы акций могут осуществлять их хранение, a также номинальные держатели – как субъекты, могущие осуществлять права, закрепленные ценной бумагой, от имени владельца ценной бумаги.

25 апреля 1996 года был введен в действие Закон Республики Узбекистан “О механизме функциониро­вания рынка ценных бумаг”, в котором отдельными статьями регламентирована профессиональная деятель­ность на рынке ценных бумаг, в том числе депозитарная, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг и деятельность номинального держателя. Отметим также регламентированную этим законом посредническую деятельность на рынке ценных бумаг, которая имеет непосредственное отношение к рас­сматриваемым в статье вопросам. Закон допускает совмещение деятельности по ведению реестра c депо­зитарной, a также определяет, что в роли номинального держателя ценных бумаг могyт выступать банки, депозитарии (кроме акций инвестиционных фондов), инвестиционные институты, совершающие сделки c ценными бумагами от имени и по поручению владельца или уполномоченного им лица.

После введения в действие упомянутых выше законов, начали зарождаться независимые реестродержа­тельские компании, a также первые депозитарии, которые были готoвы взять на себя часть функций, ранее осyществляемых только Национальным депозитарием “ВАКТ”. Прочитать всю статью …

В статье приводятся предложения автора о том, как организовать «неорганизованный» рынок именных акций в РУ.

В заголовке этой статьи название неорганизо­ванного рынка акций специально взято в кавычки, так как для функционирования торговых систем, на­званных подобным образом, требуется их правиль­ная организация. Но название сектора рынка цен­ных бумаг уже складывается (после регистрации в Министерстве юстиции Республики Узбекистан за № 724 от 14 мая 1999 года Регламента проведения операций с ценными бумагами на внебиржевом рын­ке), и мы этим названием будем пользоваться и даль­ше, понимая под неорганизованным рынком акций сегмент рынка ценных бумаг, организованный про­фессиональными участниками рынка ценных бумаг в рамках действующего законодательства, при осу­ществлении сделок с акциями в которых не прини­маются заявки на куплю и продажу ценных бумаг, а цена сделки определяется на основании котироваль­ной цены, сложившейся в организованных бирже­вых или внебиржевых торговых системах на момент регистрации этой сделки. Прочитать всю статью…

Что необходимо предпринять для того, чтобы вторичный рынок корпоративных ценных бумаг в Узбекистане заработал в полной мере.

Функционирующий ныне вторичный рынок корпоративных ценных бумаг – необходимый атрибут развитого фондового рынка. Три основных его компонента (далее по тексту – вторичного рынка) -инфраструктура вторичного рынка, корпоративные бумаги, способные обращаться на вторичном рынке, и участники вторичного рынка. На первый взгляд, все перечисленные выше компоненты вторичного рынка у нас имеются. Более того, перепродажи корпоративных ценных бумаг как на бирже, так и на внебиржевых торгах регистрируются. Тем не менее, следует отметить, что вторичный рынок в полном объеме еще не заработал. В чем же причины этого – тема настоящей статьи. Прочитать всю статью…

Какие шаги нужно предпринять для скорейшего создания рынка производный ценных бумаг – одного из важных индикаторов работоспособности рынка ценных бумаг в целом.

Несмотря на то, что еще в 1997 году в Министерстве юстиции Республики Узбекистан за № 320 от 02.04.1997 г. зарегистрирован “Порядок выпуска и обращения производных ценных бумаг”, в котором достаточно полно определены правила работы с опционами, фьючерсами и варрантами, следует признать: рынок производных ценных бумаг до настоящего времени не сложился по нескольким причинам. С нашей точки зрения, две основные из них – во-первых, непроработанность вопросов с выбором базисных активов, на которых могут базироваться производные ценные бумаги, и, во-вторых, отсутствие подходящей инфраструктуры, обеспечивающей обращение производных ценных бумаг.Прочитать всю статью…